八方股份深度：电踏自行享生活，骑行助力走八方

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报告导读 电踏车属于中高端消费品，且属于新兴成长行业，公司作为电机及电气系统核心供应商，拥有强劲的盈利能力和成长性，首次覆盖，给予增持评级 。 投资要点 ⊙ 结论 ：公司为电踏车电机及电气系统龙头供应商，区别于传统电动车行业，电踏车属于新兴成长行业，且拥有较高技术壁垒，公司过去 3 年扣非净利润增速均超 50% ， 2019Q3 扣非净利率提升至 26.6% ， ROE （加权）超过 40% ，属于优质资产。考虑电踏车行业依然拥有较高成长性，预测公司 2019-2021 年 EPS 为 2.85 元、 3.95 元、 5.44 元，分别增长 47% 、 39% 、 38% ，参考可比优质公司，保守给予 2020 年 33 倍 PE ，对应 130.35 元目标价，首次覆盖，给予增持评级。 ⊙ 作为行业龙头，成长性和盈利性较强。 公司主 ………………………………