低价是否错杀，修复又有几何？

主要观点总结

本文主要描述了转债市场的调整情况，包括过去两周各类信用事件的发生，以及低价转债的大幅调整。文章分析了近期转债调整的原因，提出了对转债市场修复时点和修复空间的看法，并给出了相关的投资策略。同时，本文还提供了一周市场回顾和一级市场跟踪的相关信息。

关键观点总结

关键观点1: 转债市场调整及原因分析

过去两周，转债市场受到各类负面事件的影响，部分有潜在信用负面风险的低价转债发生较大幅度调整。主要原因在于对小微市值上市公司的退市隐忧，以及新“国九条”、监管函/关注函等系列事件进一步加重这一担忧，导致负面情绪蔓延。

关键观点2: 修复时点和空间的看法

根据历史规律，下一步阶段大概率会进入“消灭”低价的时间段。修复时点依赖权益市场的表现，耐心等待也显得尤为重要。修复空间方面，由于当前转债整体的绝对价格不低，预期相比4月要有所降低，参与过程中把握节奏及时兑现更加重要。

关键观点3: 投资策略

在股市方面，继续重点关注高股息、全球竞争力强的产业、科技产业新趋势等。在转债方面，择券为重，关注高股息、出海、涨价等板块，积极择券。个券方面可以关注CPI回升的生猪养殖、公用事业涨价预期、出口链中有业绩支撑的双低标的等资源品和涨价带来利润弹性的标的。

关键观点4: 市场回顾与一级市场跟踪

上周主要股指出现调整，转债市场也跟随调整。一级市场方面，上周暂无新券发行，但有公司转债董事会预案、股东大会通过、发审委审核通过和证监会核准批复等情况。

文章预览

摘要 低价是否错杀，修复又有几何？ 过去两周转债与权益的各类信用事件不断上演、低价转债再次发生较大幅度调整，跌破债底的转债数量接近70只、接近今年2月/4月的位置。 此番调整中低价是否错杀？ 近期转债调整表现为价格越低 & 市值越小、调整幅度越大，除小微品种或有潜在信用负面的标的外，其余低价券调整主要跟随正股且幅度不大，因此近期低价转债的调整更多是小范围打击， 转债估值并未出现显著调整、整体并无显著错杀或超调迹象。 短期随着监管回应，以及转债评级调整 & 正股问询函的发布，对小微市值个股以的冲击或告一段落。 参照历史规律，未来将再次进入“消灭低价”的时段，修复如何参与？ 时点把握主要依靠权益上行带来的转债估值系统性修复机会，当前位置值得耐心等待；修复空间方面由于当前转债整体绝对价格不 ………………………………