韩束的“膨胀”，更像是为抖音“打工”？

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。图片来源：韩束官网。在消费分级之下，广普消费群众对价格更加敏感。这一经济周期背景下，“韩束”的短视频出圈打法，直接带动上美股份市值暴涨一倍。但在我们看来，偶发性因素的存在和缺乏内涵的品牌，终将在风口转向时回归平静，而重启线下渠道又或将反噬利润，因此上美股份的未来并不容易。01业绩炸裂市值暴涨2022年底，上美股份登陆港交所。但首年业绩却大幅下滑，营业收入同比降26.08%至26.75亿元，归母净利润腰斩56.64%至1.47亿元：（1）旗下三大核心品牌（韩束、一叶子、红色小象）营收分别为12.67亿元、5.3亿元和6.55亿元，分别同比下滑22.32%、36.22%和24.8%，其他品牌构成的矩阵整体亦下滑22.03%；（2）全渠道下陷：线上渠道降幅25.68%、线下渠道降幅25.81%。这份“ ………………………………