深度！【东吴电新】科达利：结构件龙头护城河深厚，赋能机器人崛起正当时

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买入 （ 维持 ） 投 资 要 点 公司为全球结构件龙头，盈利能力稳定表现亮眼，长期成长确定。 公司专注锂电结构件领域，通过绑定宁德时代及二线电池厂，在国内结构件出货份额维持50%+，全球份额30%+，为行业内龙头。2024年起公司海外产能投产，海外客户明显起量，国内及海外市场全面开花，充分享受行业增长，2024年公司收入120亿元，同增14%，归母净利14.7亿元，同增23%，毛利率稳定20%+，净利率稳定10%+，不受行业价格波动影响，盈利能量稳定超预期，长期成长确定。 结构件行业壁垒高，成本曲线陡峭，25年供需改善降价压力减弱。 结构件决定电池一致性、安全性，技术壁垒高，其中盖板集成防爆阀、安全阀等几十种元器件，技术难度高，具有专利保护，壳体壁垒在于一致性大批量低成本生产；因此结构件行业格局稳定，新进入者较少，龙头公 ………………………………