转债估值还有多大的修复空间

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// 核心结论 // 转债估值还有多大的修复空间 10 月以来，转债估值相较三季度的底部有所修复（如图 6 ），意味着 10 月转债相对正股更体现“跟涨不跟跌”的特性，转债资产的性价比凸显。较多投资者可能关心这轮转债估值的后续修复空间，本文从公募投资者资金回补转债的逻辑进行论述。 公募基金是转债市场的重要参与者， 23 年 10 月至 24 年 9 月，公募基金对转债的持有规模总体呈现下降趋势，其中 23 年四季度至 24 年一季度下降幅度较为陡峭，对应转债估值我们观察到自 23 年 10 月开始往下探底，因此我们判断公募对转债的持仓规模与转债估值的相关性较大， 23 年下半年股票市场预期不足导致部分公募基金投资者卖出转债资产。 但当前股票市场已经出现明显回暖，投资者对后市预期可能有修复。从 10 月上交所公募基金转债持仓变动的角度， ………………………………