永安研究丨碳酸锂：从产量指引看澳矿供应

主要观点总结

本文围绕海外矿端供应中占主导地位且最具代表性的澳矿展开，重点跟踪2025财年的产量、成本指引和2024Q3的实施情况，并得出结论。高成本矿边际性减产或休眠，而低成本矿为保持成本优势不会减产太多。目前在产的矿产量指引微增，主要矿山公布的锂精矿产量指引从2024财年的276-301万吨上调至2025财年的289-323万吨。文章还提到了其他矿山的生产动态，包括高成本矿的减产计划、新投产或复产矿的优势等。

关键观点总结

关键观点1: 澳矿产量和成本指引

总体产量预计增加，其中Greenbushes、Pilbara、Wodgina与上年相比持平或有小增，新增矿Bald Hill增加12-14.5万吨。从澳矿2025财年的成本指引来看，成本梯队差异明显，部分矿山降低成本以应对市场变化。

关键观点2: 高成本矿生产动态

高成本矿如Mt Marion面临减产和休眠，展示保守态度以应对市场变化。

关键观点3: 新投产或复产矿优势

新投产或复产的矿如Kathleen Valley矿和Bald Hill矿在运营成本和品位方面有一定优势，给市场供应带来新增量。

关键观点4: 市场趋势

低成本矿未大幅减产，市场呈现中枢震荡。随着新矿的投产和旧矿的复产，预计市场供应将有所增加。