【开源零售|周大福：战略聚焦经营质量提升，主动控制拓店进程】

开源零售：黄泽鹏/骆峥摘要事件：公司2024财年第四季度零售值同比+12.4%公司发布FY2024Q4经营数据：FY2024Q4实现零售值同比+12.4%。考虑公司提升盈利能力见效，我们上调2024-2026财年盈利预测，预计2024-2026财年归母净利润为76.49（+8.34）/89.55（+7.91）/100.49（+5.40）亿港元，对应EPS为0.77（+0.08）/0.90（+0.08）/1.01（+0.05）港元，当前股价对应PE为14.8/12.7/11.3倍。我们认为，公司已建立品牌、产品、渠道等多方位竞争优势，在新战略方向下，着力提升整体经营质量，有望持续成长，维持“买入”评级。中国内地及以外市场零售值均录得增长，黄金产品动销势头良好（1）中国内地：FY2024Q4零售值实现同比+12.4%，占集团零售值86.6%（环比上季度提高4.4pct）；同店方面，FY2024Q4同店销售额同比-2.7%（样本为开业2年以上的直营零售点）；同店销售额分产品看，FY2024Q4珠宝镶 ………………………………