【招商食品】佳禾食品：Q3植脂末调整，期待营收恢复

主要观点总结

本报告是关于佳禾食品的证券研究报告，主要分析了公司2024年Q3的业绩情况。报告显示，公司收入、归母净利润、扣非归母净利润均有所下滑，尤其是植脂末和植物基业务仍在调整，受行业需求下降和头部客户订单波动影响。咖啡业务虽稳定增长，但成本上行导致毛利率承压。费用投入增加导致净利率下滑明显。报告对植脂末、植物基板块的承压情况进行了分析，并给出了投资策略。同时，风险提示包括宏观经济影响、出口业务受阻、行业竞争加剧、新品推广不及预期等。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩概况

佳禾食品2024年Q3收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比下滑20.06%、81.25%、82.74%。

关键观点2: 业务情况

植脂末和植物基业务仍在调整，受行业需求下降和头部客户订单波动影响。咖啡业务稳定增长，形成了全产业链产线。

关键观点3: 成本和费用情况

公司受油脂价格上行影响，成本上升，导致毛利率承压。同时，费用率上升，导致净利率下滑。

关键观点4: 投资建议

对植脂末、植物基板块承压的情况进行分析，并给出投资策略。期待营收逐季恢复，提示了行业旺季到来动销有望环比改善的机会。

关键观点5: 风险提示

提示了宏观经济影响、出口业务受阻、行业竞争加剧、新品推广不及预期等风险。