（连载77）追高的代价

在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。追高的代价沃伦·巴菲特 著杨天南 译 当然，你可以为最好的公司支付很高的价格。但以我们的观点认为，支付过高的价格所带来的风险在周期之后会显露出来，而且，现在实际上所有的股票价格都已经相当高，包括那些“注定成功”的伟大公司在内。当市场过热时，投资者必须意识到，即便对于一家杰出的公司，（如果支付了高价），常常可能需要很长的时间，才能产出与支付价格相匹配的价值。 当一家杰出公司的管理层改弦易辙，忽视了它完美的基础业务，去收购一家业务平平、或平庸的公司时，一个更为严重的问题发生了。当发生了这种事情，投资者的痛苦是漫长的。不幸的是，这样的事情多年前在可口可乐和吉列身上 ………………………………