A股的3400点突围战开始了丨智氪

主要观点总结

本文分析了上证指数试图突破3400点失败的原因，讨论了市场估值情况、政策环境、盈利预期等因素。文章指出市场存在的弱盈利和资金弱流入状态，以及对投资者在增仓与减仓之间的判断建议。

关键观点总结

关键观点1: 市场估值接近高点

文章指出当前市场估值，特别是万得全A（剔除金融）的静态市盈率已经接近市场承受的高点，从绝对水平和相对水平看，这一估值都不低。

关键观点2: 政策环境与盈利预期不具备突破条件

当前市场缺乏新的增量政策和明显的盈利改善，这两个条件不具备使得市场难以向上突破。

关键观点3: 后市行情判断与策略建议

文章认为市场未来可能震荡或震荡下行，板块轮动仍是主要特征。投资者应追求确定性，规避绩差股。当上证指数显著超过3400点时，实际是减仓而非加仓的时机。

关键观点4: 不同市场环境下的行业风格表现

文章分析了不同市场风格的特点和背后的逻辑，指出当前市场环境相对利好稳定和金融风格，同时给出了均衡配置的建议。

文章预览

估值接近市场承受高点。 文 ｜ 范亮 编辑 ｜ 郑怀舟 来源｜ 36氪财经（ID： krfinance ） 封面来源 ｜ 视觉中国 上证指数年内第三次冲刺3400点失败，与此同时，银行板块再次突破新高。 就像有一股无形的力量，每当上证指数试图跨过3400点大关时，就会遭遇抛压。那么，上证指数未来究竟有没有机会突破3400点大关，或者说，突破3400需要什么条件？ 突破3400，难在哪里？ 下图为万得全A（剔除金融）的静态市盈率情况，可以看到当前的PE-LYR为31.51倍，位于2000年以来的49%分位，近10年来的54%分位，近三年以来的100%分位。因此，即便不考虑市盈率绝对值是否合理，仅 从情绪面和心理的角度分析，这一估值分位数水平也接近市场承受的高点。 图:万得全A（剔除金融）静态市盈率 资料来源:Wind、36氪整理 而 从估值的绝对水平来看，剔除金融后万得全A的市盈率 ………………………………