【中国财险*丁文韬团队】产险龙头恒强，盈利高弹性增长可期

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中国财险 产险龙头恒强，盈利高弹性增长可期 与寿险价值稳定增长相比，财产险期限短+盈利高弹性特征鲜明： 保险行业的原保险保费收入中，约 75%为人身险业务（以寿险为主），25%为财产险业务（以车险为主）。寿险业务通常期限较长，且价值稳定增长、利润由剩余边际逐年释放，而财产险业务具有期限短 & 同质化特征，因而盈利特色鲜明： 1 ）承保利润呈现高弹性特征 ，主要系业务通常以一年期为主，综合成本率（由赔付率+费用率构成）的变动对盈利影响显著，以中国财险为例，公司 2016 年已赚净保费约 2703 亿元，实现承保利润 50.24 亿元，对应综合成本率约 98.1%，若综合成本率优化 50BP至 97.6%，则将释放增量承保利润约 13.5 亿元，公司承保利润、整体 ………………………………