经济仍在筑底，M2或有改善——9月经济数据预测

主要观点总结

华创证券研究所发布的关于9月经济数据预测的报告，报告详细分析了包括工业、外贸、社零等多个领域的数据情况，并对债市进行了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 报告的主要结论

9月经济基本面仍处于“弱修复”区间，季末逆周期调节发力，政策效果或更多落在四季度至明年，9月数据亮点或在于消费。

关键观点2: 工业方面

9月制造业PMI指向生产改善范围在扩大，但主要工业品开工率增幅较8月而言改善有限，后续随宏观政策效果释放，需求对工业的提振或进一步显现。

关键观点3: 外贸方面

9月高频显示出口集运需求边际回落，欧美航线货量需求相对减少、运价涨幅收窄，叠加基数缓慢走高，出口读数或有回落。

关键观点4: 社零方面

餐饮消费或是亮点，同时“以旧换新”带动汽车、家电等大宗商品零售，重点聚焦9月社零数据的验证。

关键观点5: 经济预测与债市分析

对于债市而言，9月数据的增量指引比较有限、整体或延续“弱修复”格局。短期经济内生动能可能是“慢修复”，基本面拐点仍需等待。短期经济内生动能的改善程度可能不及市场预期，对债券市场的扰动预计可控。

关键观点6: 风险提示

报告提醒关注基本面改善程度不及预期的风险。

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