2023宏观经济：复苏与衰退的交响曲

2022年，从俄乌冲突的爆发开始，全球的宏观经济开始突破常规路径的天花板。随着2023年的到来，宏观经济能否重返趋势轨道，资产市场能否迎来转折的契机？华尔街见闻·见智研究（公众号：见智研究Pro）非常荣幸地邀请到了天风证券首席宏观分析师【宋雪涛】来为大家做详细的分享，并将核心观点整理如下：核心观点1、今年资产定价的主要矛盾是预期的摆动和现实的矫正。今年国内经济的核心问题是消费和地产。2、消费修复主要分两个方面：一方面是消费修复的节奏，和后续疫情的发展有关；另一方面是消费修复的高度，和居民的当前储蓄与未来收入有关。3、能转为消费的超额储蓄是预防性储蓄。这部分储蓄主要产生于2020年，我们估计规模在5000亿到1.3万亿之间。其中有多少能用作消费，与储蓄分布和居民收入都有关。4、今年房地产关键也是



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