出口为什么会有开门红？——2024年1-2月外贸数据解读【财通宏观•陈兴团队】

报告正文1-2月出口增速在高基数下强势回升。代表性商品的出口增速贡献中，价格拖累扩大，数量增速小幅上升。出口表现强势主要有三大原因：首先，欧美库存周期转向补库初见端倪。一方面，近来以外贸作为经济支柱的越南和韩国等国家出口增速显著改善。另一方面，除日本外，主要经济体PMI指数也有显著上行。其次，地缘冲突带来的外贸红利持续受益。俄乌冲突和红海危机截断了欧洲制造业两大根基，即廉价能源和原材料，严重损害其出口产品竞争力。最后，广大发展中经济体仍是我国出口的重要支撑，仅考虑东盟、拉美和非洲的发展中国家，对我国出口增速拉动已达到约2.6个百分点，总贡献在一半以上。展望未来，若欧美补库趋势确立，其对我国相应品类出口的需求也将继续改善，且三月份即将迎来北美消费者假期，出口前景或将继续好 ………………………………