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华泰 | 大型券商综述:高景气驱动强增长

华泰睿思  · 公众号  · 证券  · 2025-11-06 06:52
    

主要观点总结

大型券商Q3业绩表现强劲,总资产扩张延续,金融投资与客户资金双增,投资驱动增长,自营杠杆提升,经纪随市高增,融出资金显著增长,投行低位回暖,资管稳健。资本市场底层逻辑转变,深化投融资协调发展,同时低利率时代资产配置重塑,增量资金形成正循环。在此背景下,券商经营环境向好,业绩弹性和持续性增强,看好板块估值修复机会。当前板块A、H估值仍处于中低位,标的选择关注港股估值更优、A股龙头及特色中型券商。

关键观点总结

关键观点1: 大型券商Q3业绩表现强劲

Q3总资产扩张延续,金融投资与客户资金双增,投资驱动增长,自营杠杆提升,经纪随市高增,融出资金显著增长,投行低位回暖,资管稳健。

关键观点2: 资本市场底层逻辑转变

深化投融资协调发展,同时低利率时代资产配置重塑,增量资金形成正循环,券商经营环境向好,业绩弹性和持续性增强。

关键观点3: 看好板块估值修复机会

当前板块A、H估值仍处于中低位,标的选择关注港股估值更优、A股龙头及特色中型券商。


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