二季度转债投资五大方向

摘 要  行情回顾：转债表现中规中矩，估值波动放缓回顾2024年一季度，转债市场整体表现中规中矩，1月在正股回调过程中韧性凸显，2-3月呈现出温和修复行情。与往年区别较大的是，本轮正股反弹中，转债估值回升相对有限，2-3月各价位转债估值基本处于横向状态，未能跟随正股回暖进一步回升。机构行为&转债供需：固收+增量资金仍在观望2024Q1，固收+基金受转债仓位约束&纯债替代需求有限，看多力量难以充分表达。作为转债核心增量资金来源，保险机构&银行理财均体现出增持意愿的边际改善，但由于对“固收-”仍存疑虑，加仓力度均相对有限。这意味着，转债市场增量资金的涌入或需要更具基本面支撑的持续行情支撑。在此之前，转债估值或延续此前的窄幅震荡趋势，直至右侧信号的进一步明确。此外，近期底仓个券频频触发强赎&到期退 ………………………………