国君宏观 | 疫情冲击和大选博弈下，出口何以继续超预期

报告摘要：对疫情冲击下的2020年中国经济来说，最超预期的经济变量，非“出口”莫属。2020年初，市场担心疫情冲击全球总需求，从而大幅拖累中国出口，就像历次经济危机中所发生的那样。当时，我们通过系统性地分析欧美的财政刺激法案，发现本次危机完全不同于以往，刺激法案不仅落地速度快，而且转移支付属性非常强，能够显著提高居民的短期购买力。鉴于此，我们在2020年2季度就明确提出，海外经济将超预期，中国出口将超预期（详见2020年4月13日《2万亿法案全透视——何以振兴美国》；2020年4月27日《美国对中小企业和个人派现已达9万亿人民币》；2020年6月24日《看相对收益的世界，长跑中的美国经济》）。 随着时间的推移，如我们所判断，中国的出口多 ………………………………