智微智能：智算业务带动利润高增，盈利质量提升 | 招商计算机

主要观点总结

公司主业修复及智算业务放量，带动盈利质量显著提升和利润高增。发布2024年年报及2025年一季度的财务数据表现强劲。主业和智算业务的增长，以及AI+、国产化及新兴业务的战略推动，使得公司业绩持续释放。同时，公司在云网边端、AI算力、信创、鸿蒙等领域都有较多业务增长点。风险提示包括产品研发风险、市场需求波动和行业竞争加剧等。

关键观点总结

关键观点1: 盈利显著提升

公司主业修复及智算业务放量，带动整体盈利质量显著提升。2024年全年及2025Q1的经营性净现金流同比均有显著改善。

关键观点2: 业务增长强劲

公司发布的财务数据表现强劲，包括营业收入、归母净利润、扣非归母净利润等均有显著增长。智算业务和工业物联网的放量带动整体业务增长。

关键观点3: 多元化战略推动

公司实施全面“AI+”及国产化战略，在云网边端、AI算力、信创、鸿蒙等领域都有较多业务增长点，推动公司业绩持续释放。

关键观点4: 风险提示

公司产品及技术研发风险、下游市场需求波动和行业竞争加剧等风险需要注意。