“绿”与“非绿”，如何选择？—再审绿色信用债机遇与挑战（东吴固收李勇 徐津晶）20240723

主要观点总结

文章从供给、成交和债券表现三个维度分析了绿色信用债的机会与风险。供给维度，2024年上半年绿色信用债的供给仍有优势，政策支持推动资金流向绿色低碳领域。发行与净融资视角，产业主体积极参与绿色项目投资，绿色信用债在区域分布上向有经济基本面支撑的区域倾斜。成交维度，绿色信用债交投情绪小幅增强，具备“防守”属性。债券表现维度，绿色信用债和非绿信用债在中高评级短久期的利差空间相近，优势不显著，若拉长久期则非绿信用债的利差空间较大。综合而言，投资者可将绿色信用债作为底仓布局，同时增配非绿信用债以提高组合收益风险性价比。

关键观点总结

关键观点1: 供给维度

2024年上半年绿色信用债供给仍有优势，政策支持推动资金流向绿色低碳领域。

关键观点2: 发行与净融资视角

产业主体积极参与绿色项目投资，绿色信用债在区域分布上向有经济基本面支撑的区域倾斜。

关键观点3: 成交维度

绿色信用债交投情绪小幅增强，具备“防守”属性。

关键观点4: 债券表现维度

绿色信用债和非绿信用债在中高评级短久期的利差空间相近，优势不显著，若拉长久期则非绿信用债的利差空间较大。

关键观点5: 投资建议

投资者可将绿色信用债作为底仓布局，同时增配非绿信用债以提高组合收益风险性价比。