翰森制药2025中报：创新药收入占比「首超」82%

主要观点总结

翰森制药发布2025年中报，业绩稳健增长，创新驱动。创新药收入占比提升至82.7%，其中阿美乐®成为首个出海的EGFR-TKI。研发投入持续加码，管线进展迅速。财务表现稳健，现金流充沛。对外合作方面，GLP-1与ADC成焦点。

关键观点总结

关键观点1: 业绩概览

翰森制药2025年上半年收入约人民币74.34亿元，同比增长约14.3%；溢利约31.35亿元，同比增长约15.0%。

关键观点2: 创新药成为核心引擎

翰森制药创新药与合作产品销售收入达61.45亿元，同比强劲增长22.1%，占总收入比例显著提升至82.7%。

关键观点3: 核心产品阿美乐®领跑

阿美乐®作为抗肿瘤产品，收入占总收入约60.9%。该产品作为中国首个原研EGFR-TKI，在肺癌领域持续突破，并已获英国药品与保健品监管局批准上市。

关键观点4: 研发管线进展迅速

翰森制药研发管线丰沛，持续推进超70项创新药临床试验。核心III期推进的B7-H3靶向ADC、B7-H4靶向ADC和靶向IL-23p19单抗进入Ⅲ期临床试验。

关键观点5: 对外合作成果显著

翰森制药与MSD、再生元GLP-1的合作落地，收取显著BD许可费。ADC管线价值体现，多款新药获批临床。

关键观点6: 财务健康现金流充沛

翰森制药经营活动净现金流入36.05亿元，拥有现金及银行存款高达271.04亿元，为支持公司未来持续的高强度创新研发投入奠定坚实基础。

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