供需状况改善，然而就业隐忧仍在

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要点 保供政策发力后，11月开始，中下游利润切分逐渐好转。本月制造业PMI原材料价格指数与出厂价格指数继续双双回落，读数均已回落至2020年下半年以来的最低值。 上下游供需格局改善，这是本月PMI最值得关注的亮点。此外，12月宏观需求环境也在改善。 12月PMI出口新订单指数环比改善。近期韩国、越南的出口同样印证了外需强韧性。正如我们一直所强调，海外需求是支持出口高景气的主因， 出口短期不需要担心 。 12月国内新冠确诊人数没有下降，但12月服务业PMI读数明显改善， 可能与本月华东疫情好转相关 。 供需格局均改善背景下，本月大中企业PMI如期改善，小企业PMI却明显恶化。 恶化最明显的是小企业的出口新订单指数。可能与高涨的运价有关，毕竟小企 ………………………………