华泰 | A股策略：科技板块拥挤度上升后的应对

主要观点总结

本文是关于市场动态、估值分化、科技板块以及配置建议的评述。文章指出短期关税豁免期延长和联储降息预期下风险偏好有望继续改善，中期行情可能逐步转向基本面驱动。全A估值分化系数升至高位，TMT成交额占比突破40%，反映市场结构性行情短期演绎充分。配置上建议继续在强势方向内部高切低，并左侧布局相对低位的消费、非银等。

关键观点总结

关键观点1: 短期关税豁免期延长和联储降息预期对风险偏好形成支撑。

文章认为短期市场风险偏好有望继续改善，由于关税豁免期延长和联储降息预期的影响。

关键观点2: 全A估值分化系数升至高位，科技板块拥挤度上升。

全A估值分化系数升至30.4%，TMT板块成交额占比突破40%，表明市场结构性行情短期演绎充分，科技板块拥挤度上升。

关键观点3: 中报全A非金融业绩增速小幅回落，宏观和中观数据显示景气回升。

文章指出，虽然中报全A非金融业绩增速小幅回落，但宏观和中观数据开始显示景气回升的迹象。

关键观点4: 配置建议集中在强势方向内部高切低，并左侧布局相对低位的消费、非银等。

对于配置建议，文章建议继续在AI链、医药、反内卷、军工等强势方向内部高切低，并左侧布局受益于人民币升值、基本面有改善预期、估值和筹码处于相对低位的消费、非银、电新等。