中联重科：营收高增延续，业务版图快速扩大【国君高端装备】

报告导读公司主力产品受后周期更新驱动增长确定性高，新业务版图快速扩大，营收增速大幅超越行业，且错位竞争下，盈利能力将随规模扩大稳步提升。投资要点⊙结论：2020年公司营收、归母利润为651、72.8亿，增长50.3%、66.6%，预告21Q1盈利22-26亿，增长114-153%，符合预期。需求高增延续，上调2021-22年EPS至1.15（+0.13）、1.29（+0.17）元，新增2023年EPS 1.39元，基于行业估值给予2021年15倍PE，上调目标价至17.25元，增持。⊙产品结构升级、份额提升，营收增速超越行业。2020年起重机营收349亿，增长57.6%，其中Q4接近翻倍，全年汽车吊份额提升约3pct，风电抢装带动大吨位履带吊爆发，目前订单排至21H2；塔机增长约50%，中大吨位塔机份额持续提升。混凝土机械营收190亿，增长36.6% ………………………………