专栏名称: 招商大宗商品研究
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大宗商品策略 | 内外预期迎来调整——周报240108

招商大宗商品研究  · 公众号  ·  · 2024-01-08 09:49

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报告日期 2024年1月8日 本周(0101-0105)市场逻辑 整体逻辑:警惕海外降息预期和国内财政预期打满后的修正。 1. 本周国内股债跷跷板效应明显,股市承压而长端利率下行,这与国内PMI等经济数据偏弱以及外部流动性压力有关;而欧洲和美国股市也分别迎来10年和20年最差的开局表现,债券利率上行,这与美国较强的就业数据和美联储偏鹰的表态有关。  2. 国内12月PMI 49.0,无论是国内还是海外的订单指数均有回落且在荣枯线之下,内外需的依旧不足。而人民币汇率的升值幅度几乎等同于美元指数下跌的幅度,这说明国内经济未体现出明显的比较优势。 3. 近期商品市场有所承压。我们从10月到11月反复强调“内上外下”逻辑——国内政策释放使得黑色建材相关品种走强,而海外经济数据下行使得原油价格回落。当然,二者的劈叉也源于供给端的问题, ………………………………

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