对话2026 | 有色金属：供应紧约束，有色资源品有望步入长牛

主要观点总结

本文展望了2026年度有色金属行业的供应和需求情况，对黄金、白银、铜、铝和钴等金属进行了详细分析。文章认为有色资源品在供应紧约束下有望步入长期牛市。各金属的关键点如下：

关键观点总结

关键观点1: 黄金

央行购金支撑黄金长期需求，中国央行黄金储备仍有上行空间；降息周期助推投资黄金需求走强。

关键观点2: 白银

供需持续有缺口，国内低库存支撑，银价上涨弹性强。

关键观点3: 铜

矿端维持低增速，未来两年矿端供应将维持低增速，矿冶矛盾突出；随着矿冶矛盾在2027年有望改善，新能源需求将继续贡献主要增量。

关键观点4: 铝

供需有望维持紧平衡，铝弹性和红利兼备；预计未来供需紧平衡，电解铝利润有望维持高位。

关键观点5: 钴

刚果金政策重塑全球供需格局，钴价有望高位运行；全球钴供给有限，而需求在多个领域持续增长，预计未来存在短缺。