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产业链利润再分配下的PTA反向套利

一德菁英汇  · 公众号  ·  · 2018-11-27 17:31
今年7月份,化工品PTA由于现货流动性紧张导致价格暴涨,部分PTA工厂的回购更是对行情起到推波助澜的作用。到8月底产业链利润已经极度不均衡,现货加工费一度超过两千元每吨,而下游聚酯则全线亏损。8月底部分聚酯工厂被动降负荷减产,进入9月份更多的聚酯工厂加入减产行列,加上部分聚酯工厂抛售原材料,进口窗口打开等因素,PTA供需走向宽松进入累库存状态。由此引发PTA现货回归理性,价格快速下跌,主力合约1901在现货的带动下跌幅明显大于1905合约,TA15走出一波反套行情。整个9月份PTA累库约20万吨,PTA加工费大幅压缩同时下游聚酯利润明显提升。进入十月份,虽然聚酯利润得到保障之下聚酯开工率回升,部分PTA工厂检修,PTA逐渐进入去库存状态。但是PTA又面临成本端和需求端的双重打压——一方面原油持续下跌,使得PTA成本不断下移 ………………………………

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