【东吴纺服】特步国际24Q4流水点评：去库顺利流水快速增长，24年有望轻装上阵

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★  投资要点  ★ 公司公布2023Q4经营数据： 23Q4特步主品牌全渠道零售流水同比增长30%+，零售折扣约7折；23全年特步主品牌全渠道零售流水同比增长20%+，渠道存货周转恢复至4-4.5个月。 23Q4主品牌流水延续儿童好于成人、线下好于线上趋势。 1）分品类看，童装板块受宏观经济影响较小且规模基数较小，Q4延续儿童好于成人的趋势，儿童流水增速30%+； 2）分渠道看，Q4线下好于线上，线上增幅承压主因疫情放开后线下分流、叠加品牌升级过程中缩减低价产品占比，目前已调整策略补充低价格带产品。23年线下净开店200家，达成全年目标指引。 23Q4主品牌折扣环比加深至近7折，库存消化完成、存货周转恢复至4-4.5个月。 1）折扣：23Q4零售折扣约7折，环比23Q3有小幅加深，我们判断与Q4积极清理库存，Q4双十一、双十二等大促活动带动有关。 2）库存：柔性 ………………………………