快手（纪要）：广告 4 月已回升，电商 618 开启三方补贴

主要观点总结

本文是关于快手FY25 Q1财报电话会议纪要的概述，涉及用户增长、电商业务、广告收入、可灵创收、直播业务、降本增效、股东回购等方面。

关键观点总结

关键观点1: 财报核心信息回顾

用户增长停滞、粘性保持；电商力保GMV稳增长；广告高基数承压；可灵创收超预期；直播健康恢复；降本增效暂停；股东回购节奏不变。

关键观点2: 财报电话会详细内容

包括高管陈述的核心信息，如用户增长与内容生态、在线营销服务、电商业务、直播业务、海外与本地生活服务等方面。此外，还涉及可灵AI的商业化进展、未来战略以及免责声明等。

文章预览

以下是快手   FY25 Q1 的财报电话会纪要，财报解读请移步《 惊艳可灵，能否改变快手的增长焦虑？ 》 一、财报核心信息回顾 1. 用户增长停滞、粘性保持： 一季度月活7.12亿，环比流失比往年要略多。再一看推广费用，增速有所放缓。因此基本可以得出，快手的纯自然流量已经没有多少优势了。公司关注的日活指标，一季度4.08亿，算下来用户粘性（DAU/MAU）保持稳定。 2. 电商力保GMV稳增长： 电商竞争永不停歇，今年也压力颇大。直播电商瓶颈后，快手的增速就掉到了一个新区间。公司对今年目标是宁可牺牲一些佣金率，也要保证GMV增长稳定。一季度GMV增长15%，take rate为1.4%，同比略微掉了些。 3. 广告高基数承压： 除了电商，近一年多快手外循环广告的增量主要来自于游戏、短剧、网文行业的投放买量。去年一季度蛋仔和元梦十亿商战打的凶，短剧 ………………………………