腾讯阅文被剔除恒生科技，IP故事讲不动了

主要观点总结

腾讯阅文集团被剔除恒生科技指数，由比亚迪股份取代。阅文面临付费阅读挑战、IP开发现金流问题、股价市值大幅下滑等挑战。免费阅读平台的崛起影响了阅文的付费用户和用户生态。阅文集团转型过程中遇到多种困难，如作家流失、作品增长乏力、IP变现效率问题等。市场更关注IP变现效率，而阅文的变现速度上不去。未来阅文需解决如何从一个文学平台变成IP打造工厂的问题，这是其重返恒生科技的关键。

关键观点总结

关键观点1: 阅文集团被剔除恒生科技指数

腾讯阅文集团被香港恒生指数剔除，标志着资本市场对中国最大网络文学平台战略转型的投票选择。

关键观点2: 阅文面临的挑战

包括付费阅读挑战、IP开发现金流问题、用户生态下滑、创作生态萎缩等。

关键观点3: 免费阅读平台的崛起

免费阅读平台如番茄小说、七猫小说等通过“低门槛创作 + 海量内容”策略吸引用户，对阅文造成冲击。

关键观点4: 阅文集团转型困难

阅文集团试图通过AI+IP构建第二增长曲线，但面临创作生态萎缩、IP变现效率不高的问题。

关键观点5: 市场更关注IP变现效率

资本市场更看重阅文的IP变现效率，对其能否从一个文学平台变成IP打造工厂持关注态度。

文章预览

作者 | 赵芷姗 编辑 | 张威 5 月 16 日，香港恒生指数公布季度检讨结果， 腾讯阅文集团被剔除恒生科技指数，由比亚迪股份取代。 恒生科技指数是香港上市的科技龙头公司，包含 30 家最大的香港上市科技企业，如阿里巴巴、腾讯、美团，被誉为“港版纳指”。 剔除阅文这一决定标志着香港资本市场，对中国最大网络文学平台战略转型的投票选择。截至当天收盘，阅文股价微跌 0.56% 至 26.4 港元，市值较 2021 年巅峰期蒸发超 70% 。 业内人士表示，阅文现在面临两大挑战， 付费阅读护城河被免费平台击穿，而 IP 全产业链开发尚未形成可持续现金流。 阅读模式遭遇挑战，付费用户流失加剧 阅文 2024 年度财报显示，总收入达 81.2 亿元，同比增长 15% ，但与此同时，归母净亏损为 2.09 亿元，为近 4 年来首次由盈转亏。 阅文 正在遭遇两大挑战，首先是 用户 ………………………………