【招商食品】天味食品：底料增速放缓，盈利能力提升

证券研究报告| 公司点评报告2024年04月26日签约客户可长按扫码阅读报告：公司Q1收入/归母净利润同比+11.3%/+37.2%，收入比预期略慢，利润增速超预期。Q1看公司底料业务增长承压，主要来自于大单品增长放缓以及大红袍增长不及预期，23年公司外延收购的食萃的增长依然稳健，渠道继续优化。当前行业大单品仍以手工牛油底料、酸菜鱼调料、小龙虾料等为主，整体动销有所放缓，渠道竞争也相对较激烈，期待行业层面出现新的大单品释放需求，我们认为公司收入端具备单品优势+多渠道发展潜力，未来增长中枢或有放缓，但生产效率提升，以及渠道改革带来的高费效比则有望释放更高的利润弹性。建议关注利润弹性+高分红带来的收益，底部可加大布局。报告正文Q1收入/归母净利润同比+11.3%/+37.2%，收入比预期略慢，利润增速超预期。24Q1公司实现营业 ………………………………