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专栏名称: 陈曦固收研究
陈曦,北京大学物理专业本、硕,太平洋证券研究院固收分析师,“海清FICC频道”资深研究员,先后在中信证券、九州证券、华尔街见闻等长期从事宏观、固收投研工作。本人性别男,年龄30+。此号分享固收研究观点,欢迎探讨交流。
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【开源固收】资金面紧张可能不是降息降准的“必要条件”

陈曦固收研究  · 公众号  ·  · 2023-11-13 16:26
本文作者:陈曦,开源证券固收首席;联系人:张维凡近期资金面持续紧张,市场对降准的想象空间再次打开8月以来,资金利率中枢不断抬升,市场对资金面的持续收敛始料不及。资金市场先后受到8-9月专项债密集发行、10月特殊再融资债放量发行的冲击,消耗了银行大量超储,资金利率中枢不断走高,但出于稳汇率的需要,央行对于资金面的呵护较为谨慎,主要通过逆回购等短期限操作填补流动性缺口,资金面较为脆弱,这导致在10月31日跨月期间甚至出现了隔夜利率50%的的极端情况。      9月央行降准25bp释放近5000亿流动性,在一定程度上对冲了专项债发行的资金缺口。由于近期资金面收敛态势未见明显改变,叠加万亿国债发行在即,市场对再次降准以对冲万亿国债发行的想象空间再次打开。回顾历史,降准降息与资金面两者关系较为独立我们 ………………………………

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