程实：2025年美联储将降息2-3次，降息的节奏取决于经济数据

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作者：程实、 周烨 （ 程实系工银国际全球首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事） 北京时间12月19日凌晨，美联储议息会议宣布再次下调基准利率25个基点至4.25%-4.50%。鲍威尔表示当前美国经济运行稳健，通胀仍有粘性但保持缓解，劳动力市场冷却但整体平稳。尽管近期美国消费方面的强劲为通胀的进一步下行带来了阻力，考虑到通胀因素中住房服务通胀呈现出缓和趋势，鲍威尔表示再次降息以保护劳动力市场是更为合适的。本次美联储SEP上修美国经济全年增速预测中值至2.5%，反映美国经济2024年整体超出预期。然而，随着限制性货币政策对经济的滞后累积效应逐渐显现，美国经济增速在二季度见顶后，已在三季度有所回落。短期内政策刺激下美国经济可能有所上行，2024年超预期的经济增长和温和的通胀回落将为市场提供支撑，但长期来看， ………………………………