【国君食品】白酒行业两个转变

核心结论导读：白酒行业正在发生两个新的转变，“双低”特征下关注因素将从经济转向茅台，此前预期从高到低转变，白酒行业底部已现，绝对收益价值凸显。白酒行业正在发生两个新的转变。白酒作为顺周期行业，的确受到经济周期影响，经过近一年预期调整，目前“双低”特征显现，低现实与低预期结合。在“双低”特征下，经济复苏预期短期出现显著变化的可能性不大，因此，我们预计白酒行业关注因素将从经济转向茅台。过去几年经济是影响白酒行业主要因素，但目前阶段经济影响边际减弱，茅台有望成为影响白酒行业最显著边际变量。近期批价调整我们认为需求因素影响大于供给因素，茅台对白酒行业影响边际增强，未来行业估值锚也有可能出现转移。“双低”特征，底部已现。2023年预期从高到低的转变，白酒行业主流公司微观交易 ………………………………