宏盛股份 | 深度：板翅式换热器领军者，切入数据中心液冷赛道

主要观点总结

东吴机械是一家专注于铝制板翅式换热器制造的公司，为下游多个领域提供产品。公司通过子公司与苏州和信合资成立无锡和宏智，正式进入数据中心液冷设备市场。公司在传统领域如工程机械、风电、压缩机等领域拥有广泛应用，并在数据中心领域凭借渠道和产品优势确定核心生态位。公司预计2025-2027年的归母净利润将分别达到1.0/2.0/3.2亿元，对应动态PE分别为49/25/16x，给予“增持”评级。风险提示包括宏观经济波动、液冷市场渗透不足及海外产能建设风险。

关键观点总结

关键观点1: 公司背景与业务

东吴机械是一家专注于铝制板翅式换热器制造的公司，为下游多个领域提供产品。通过子公司与苏州和信合资成立无锡和宏智，正式进入数据中心液冷设备市场。

关键观点2: 传统领域应用

公司在工程机械、风电、压缩机等领域拥有广泛应用，并在数据中心领域凭借渠道和产品优势确定核心生态位。

关键观点3: 盈利预测与投资评级

预计公司2025-2027年的归母净利润将分别达到1.0/2.0/3.2亿元，对应动态PE分别为49/25/16x，给予“增持”评级。

关键观点4: 风险提示

风险提示包括宏观经济波动、液冷市场渗透不足及海外产能建设风险。