国君机械｜苹果代工全球布局，3C设备商有望受益——3C出海专题

主要观点总结

本文讨论了苹果品牌商提升印度及东南亚地区代工产能占比的计划和趋势，以及这一决策对国产3C设备行业的影响。文章指出，苹果计划提高自动化率，以解决印度及东南亚地区劳动力素质问题，并看好立讯精密、富士康等果链代工厂的布局。若苹果提升印度代工份额至一定水平，将有望拉动设备投资额的大幅增长。文章还提到了自动化率提升和代工全球化布局对设备支出的影响，并指出了存在的风险。

关键观点总结

关键观点1: 投资建议与趋势

以苹果为代表的手机品牌商提升印度及东南亚地区的代工产能占比有望拉动新一轮设备资本开支。苹果计划提高自动化率以解决印度及东南亚地区劳动力素质问题。

关键观点2: 代工厂布局与份额提升

立讯精密、富士康等果链代工厂积极在印度及东南亚市场布局，有望进一步提升国产代工厂在该地区的份额，并带动国产设备的采购需求。

关键观点3: 设备需求与投资机会

苹果代工产能转移将拉动SMT段设备、组装测试及检测等设备需求。若苹果将印度代工份额提升至一定水平，将有望拉动大量设备投资。

关键观点4: 风险与提醒

风险包括苹果自动化渗透率提升不及预期、代工份额提升不及预期以及3C设备行业竞争加剧等。此外，本订阅号内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户，对无权限人士表示歉意。

文章预览

摘要： 投资建议： 以苹果为代表的手机品牌商提升印度及东南亚地区的代工产能占比有望拉动新一轮设备资本开支。在苹果提升印度及东南亚代工份额前，其需大幅提升产线自动化率，当前瓶颈主要在后端组装及外观缺陷检测两大环节。对3C设备行业维持增持评级。 立讯、富士康等果链代工厂积极布局印度及东南亚，有望拉动新一轮设备投资。 截至2023年，苹果代工产能约90%在中国大陆。考虑到市场增长潜力，苹果拟提升印度及东南亚地区代工产能占比。苹果计划2025年将印度代工份额提升至25%（24年约为13%），且未来将进一步提升。为配合苹果战略，主流代工厂商立讯精密、富士康等也在积极布局印度及东南亚市场。凭借更快的响应速度及苹果出于均衡供应链份额的举措，预计内资代工厂有望在该轮产能全球化布局中进一步提升份额。内资代工厂 ………………………………