【民生能源】恒源煤电2024年半年报点评：煤炭产销同比增长，售价下滑致盈利受损

主要观点总结

本报告对恒源煤电（600971.SH）的2024年半年报进行了点评。公司煤炭产销同比增长，但售价下滑导致盈利受损。电力业务实现权益净利润同比扭亏，但营收占比低，影响有限。考虑到焦煤价格中枢下移，对该公司未来盈利进行了预测，并维持'推荐'评级。同时，报告也提示了煤炭价格大幅下跌和集团资产注入、在建项目进展不及预期的风险。

关键观点总结

关键观点1: 公司煤炭产销同比增长

恒源煤电在2024年上半年实现了原煤产量和商品煤产量的同比增长。

关键观点2: 商品煤售价下滑导致盈利受损

虽然公司煤炭产销同比增长，但由于平均吨煤售价的下滑，导致商品煤销售毛利和毛利率均出现下滑，盈利受损。

关键观点3: 电力业务实现权益净利润同比扭亏

公司的电力业务在2024年上半年实现了权益净利润的同比扭亏，其中钱营孜发电占比82%，成为主要盈利来源之一。

关键观点4: 未来盈利预测及风险提示

考虑到焦煤价格中枢下移，预计2024-2026年公司归母净利润及EPS，维持'推荐'评级。同时提示了煤炭价格大幅下跌和集团资产注入、在建项目进展不及预期的风险。

免责声明