【华业资本中报点评：医疗供应链金融快速发展】安信金融赵湘怀

■事件：华业资本2017年上半年实现营业收入30亿元，同比减少3%；实现归母净利润8.4亿元，同比上升154%。收入增速与利润增速产生分化的核心原因是：地产与医疗板块毛利率大幅提升。我们认为，上半年公司核心边际变化包括：（1）供应链金融业务的盈利同比大幅上升47%；（2）公司参与设立的申易基金净利润同比上升35%；（3）重庆三院在上半年扩张迅速，收入（2亿元）与门诊人数（16.4万人次）高于去年全年水平。■金融板块规模扩张，盈利能力显著提升。公司的金融业务涵盖两方面：医疗供应链金融与金融投资。我们认为，公司金融板块将与医疗板块形成很好的产融结合。（1）医疗供应链金融盈利能力上升。华业资本的医疗供应链业务模式为折价收购三甲医 ………………………………