【中金固收·利率】结构性资产荒已显，利率下行趋势不改——7月金融数据点评

事件2021年8月11日，人民银行公布2021年7月金融数据。7月M1同比增长4.9%，M2同比增长8.3%。7月新增人民币贷款1.08万亿元，基本持平预期。7月社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期少6362亿元，市场预期为1.5万亿元，前值为3.67万亿元。7月末社会融资规模存量为302.49万亿元，同比增长10.7%。7月新增人民币贷款10800亿元，同比多增905亿元。评论7月社融增速重回下行趋势，除政府债券拖累外，贷款结构亦有所恶化。新增人民币贷款虽持平预期，但主要仍靠票据冲量和非银贷款支撑，中长期贷款的支撑进一步走弱，实体融资需求未见改善，狭义松、广义紧的格局延续。结合近几个月金融数据表现看，在控基建和地产的背景下，实体融资需求持续低迷，二季度贷款需求指数下滑 ………………………………