【两万字深度】李奇霖：理解中国资产管理体系

联讯证券董事总经理 首席宏观研究员 李奇霖 执业编号:S0300517030002本文由联讯证券董事总经理，首席宏观研究员李奇霖在新华社中央新闻采访中心内部演讲整理而成。金融本质上是做货币配置的行业。既然是做货币配置，自然就有三个构成要素：资金来源、资金运用以及资产配置。资产管理行业的发展以及监管的演进也正是按照这三个方面展开的。一、资金来源的新变局：从同业到零售金融机构的资金来源，要么是居民和企业的钱，要么是央行的钱。先看央行的钱。观察货币当局（央行）的资产负债表，我们能发现基础货币的投放方式在2014年后出现了改变。2014年前，外汇占款是主要的基础货币投放方式，央行被动对冲增加的外汇占款，用央票、正回购等手段回收流 ………………………………