经济反弹正减弱？——11月宏观数据前瞻

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核心观点： 11月中采PMI上涨，财新PMI微跌，发电耗煤下滑，预计规模以上工业增速小幅回落。生产资料价格全线上涨， PPI同比继续大幅攀升。冬季蔬菜供应紧俏，价格上升，猪肉同比温和上涨，CPI同比继续上升。从三大需求来看，房地产销售大幅下滑，其对投资的后续影响将逐步显现，预计本月固定资产投资略有下降。汽车消费小幅回落，地产销售降温拖累建材家居消费，消费增速预计小幅下滑。航运指数大涨，全球贸易运输回暖，进出口同比或小幅改善。房地产调控抑制信贷扩张效果显现，加之人民币贬值预期造成外汇流出，本月新增信贷将继续回落。 11月令人关注的仍旧是上游价格上涨带动的企业利润改善。国际大宗商品价格抬升以及国内供给侧收缩相互交织所 ………………………………