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国际巨头率先提价!

研报社  · 公众号  ·  · 2020-02-12 20:27

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预期差就是生产力,以价值之名,行投机之实。

——研报社


社长说


回归基本面驱动的价值投机

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昨天文章《七连阳下的隐忧!》中梳理盘面,并指出:

1)随着疫情出现拐点的预期逐步加强,疫情催化行情将逐渐进入尾声,博弈难度越来越大。对于疫情题材来说,明后天很有可能出现一次局部反包,不过高度、范围以及持续性都无法判断,视市场情绪而定,这里大概率是卖点而非买点。
2)一旦疫情概念板块带来的赚钱效应彻底消退,那市场整体赚钱效应将受到压制,指数出现调整也就顺理成章。
3)市场整体承压之后,后面的市场投机风格将重回基本面投机。
——以上文字来源:2月11日 研报社《七连阳下的隐忧!


结合今天的盘面来看,今天市场远强于预期,市场从游资引导的疫情主题投机,已加速过渡到由机构引导的基本面价值投机。


第一,疫情板块催化的疫情防治和云经济在连续3日释放风险后,今日迎来了局部反弹

云经济中的云办公作为反弹先锋,板块指数上涨3.6%,其中龙头三五互联反包涨停,走出了10天9板;
在线教育、互联网医疗也都迎来反包,其中世纪天鸿8连板,方直科技、鸿和科技、久远银海、创业慧康、卫宁健康等反包涨停。

反包行情扩散到云经济的中上游云计算,板块涨幅4.2%,涨停股12个,其中科创板块的优刻得涨停20%,服务器的浪潮信息反包涨停并且创历史新高。

云经济的反包效益带动疫情防治板块的反包,其中以口罩为反包先锋,板块涨幅1.4%,涨停5个,其中南兴股份4连板,锦鸿集团3连板。

此前领跌的两个方向疫情防治和云经济都迎来了局部的反弹,也验证了昨天研报社对于疫情题材的判断。

ps:同是疫情催化方向的疫情防治和云经济两个方向,为什么云经济要比疫情防治的医药医疗强得多?
核心原因就是研报社之前持续强调的,相比疫情防治阶段性逻辑,云经济有中线硬核逻辑支撑——云经济的本质是5G商用大背景下互联网经济的再一次升级,疫情则是起到了催化剂的作用,云经济不是阶段性的产业现象,而是5G推动下的一次国内经济结构重塑,今年将成为云经济产业的元年。

第二,随着疫情数据的向好,市场回归基本面炒作,有基本面硬逻辑支撑的板块强势上涨。

1)光伏/HIT(异质结构电池):马斯克概念+行业龙头通威大幅扩产。光伏今天领涨全市场,其中大市值的通威股份一字,光伏板块全天29个涨停


光伏盘前消息刺激有两个:

一是马斯克在美国旧金山湾区加紧安装太阳能屋顶,而且该业务将很快进军中国和欧洲市场。

二是通威股份拟建总投资200亿年产30GW电池片项目,并且有消息称 光伏组件龙头在春节期间都是加班的状态,单晶硅料价格上涨1元/公斤


光伏板块中,新概念分支HIT板块(同花顺指数885878)今天集体涨停。之前提过,HIT异质结构电池是提升光伏光能转化效率的新技术方向,传统的PERC 电池的光电转换效率不如HIT技术,HIT技术有望成为光伏下一个技术更替方案,也带来一波设备更新潮。


2)锂电池:涨价消息刺激锂钴引领板块强势上涨。锂电池板块今天全天涨幅3.7%,涨停19个,其中上游锂钴核心品种、赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业全部涨停。

锂电池主要是受这两天价格上涨消息刺激:
【钴】钴巨头嘉能可和宝马三星等签长单,稳定了钴供给预期,同时,受肺炎疫情影响,物流产能不足导致钴盐原料辅料运输受阻,所以这几天钴粉、电解钴、硫酸钴都有不同程度的上涨。

【锂】部分疫情较为严重的地区氢氧化锂生产企业出现停产等情况,而疫情爆发前,氢氧化锂的销售就偏紧,部分企业的停产导致短期供给收紧,所以氢氧化锂价格出现上涨。


3)芯片的IGBT是第三个领涨方向,其深康佳A7天6板,台基股份6天4板,上海新阳2连。

IGBT功率半导体,目前主要应用于家电、智能电网、新能源汽车等电源控制领域。尤其是随着新能源汽车市场的快速发展和智能驾驶技术的应用,新能源汽车中以IGBT为代表的功率半导体器件产品的需求量和单车价值量有望进一步提升
同时,IGBT作为国产替代重点领域,有望受“新能源汽车+国产替代”双重逻辑催化。

ps:今天领涨的三个板块,其实都有马斯克概念的影子,这一点在上周《刚刚,A50大涨!》就提示过,马斯克三个概念分支——特斯拉、光伏、卫星互联网,大家要持续重视。

磷肥


国际巨头开启磷肥价格上涨

●●●大●●

近年国际巨头产能持续释放,供过于求,磷肥价格已经接近历史周期底部区域。


磷肥是以磷为主要养分的肥料。从目前的市场的结构来看,磷肥主要包括磷酸二铵和磷酸一铵,市场份额分别为48%和42%。


全球磷肥产能主要集中在中国、美国、摩洛哥以及新起的沙特这几个国家,近年摩洛哥和沙特的产能持续释放,导致磷肥价格一路走低。

截至今年1月份,海外磷酸二铵价格已经降至282美元/吨(本轮周期最高450美元/吨);国内磷酸二铵价格降至2200元/吨(本轮周期最高2800元/吨)。

磷肥价格已经跌至本轮周期最低,并且接近历史前几轮周期底部。


数据显示,美国磷肥巨头美盛公司2019年三季度毛利率为负,这是近10年首次,可见行业的景气度有多差。


美国磷肥巨头关闭部分产能,2020年国际磷肥或出现一定供给缺口,摩洛哥磷肥率先提价。


从需求端看,全球2018年磷肥需求大概是6500万吨。目前的需求增长极主要是非洲地区,预计未来全球磷肥需求端每年维持50-100万吨的增长。


从供给端来看,全球磷肥2018年产量大概是6600万吨左右。其中美国、中国产能在持续减少,近几年每年分别退出100万吨左右的产能;而摩洛哥和沙特的产能却持续释放,其中摩洛哥每年增长50万吨出口,沙特去年一年就增长了120万吨产能。

2020年全球产能的变量:

1)2019年12月美国美盛宣布关闭部分产能,全年预计产量减少50-100万吨;

2)中国受三磷治理以及湖北地区影响,预计今年产量将继续减少100万吨;

3)沙特阶段性扩产结束,今年产量预计增加0-50万吨;

4)摩洛哥稳定增加50万吨。


那么今年全球产能将会边际减少100万吨左右,扭转了近几年产能持续投放的基本面,并且可能将使得今年全球磷肥出现一定供给缺口,这也是摩洛哥敢于率先提价的根本原因。


国际巨头提价,国内跟不跟?



国内磷肥基本面分析

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供给端:需求稳定,供给端受环保整治影响,国内磷肥产量从2017年开始持续下降,行业落后产能不断淘汰,供给端已经大幅改善。


【需求端】一方面人口增长放缓,另一方面国内磷肥使用效率不断提升,所以近几年国内磷肥的需求是保持稳定的,没有增长,大概在2100万吨左右波动。


【供给端】一方面,海外新崛起的摩洛哥、沙特都是低成本产能,国内企业没有竞争优势,出口量持续下滑。

另一方面,环保政策持续收紧,国内磷肥产能受限。2017年,相关政策提出“化肥零增长”,也就是严格限制化肥产业的新增产能;2019年,长江沿线开启三磷整治。
两方面因素使得国内磷肥产业持续收缩,磷肥实际产量从2015年的1800万吨降低至2018年的1650万吨。同时,在近年价格持续回落的压力下,行业落后产能不断淘汰,中小企业不断退出,行业集中度持续提升。

结合供给和需求来看,研报社认为,经过近几年海外低成本产能的冲击以及环保整治的影响,国内磷肥供需基本面得到了一定程度的改善。

最新事件:湖北疫情影响+春耕即将来临。


1)湖北是国内磷肥第一产区(占比34%),疫情或对磷肥产量造成扰动。

湖北一直是国内磷肥产量第一大省,占比34%左右,此次疫情一方面使得磷肥企业难以复工,另一方面使得湖北大部分地区处于隔离状态,使得磷肥难以运输,所以短期将对磷肥产量造成扰动。


2)春耕即将来临,农需即将启动。

每年3-4月份都是春耕时节,农业需求会有阶段性提升,磷肥作为上游肥料,需求会有一定程度提升。


总结:磷肥价格已经跌至历史底部区域,国内供需基本面也有一定程度改善,在海外巨头涨价消息的刺激下,国内磷肥价格企稳上涨的预期也在加强。

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