【中泰电新】曾彪：光储行业25Q3业绩综述：光伏反内卷驱动拐点，储能景气延续强势

主要观点总结

中泰电新首席曾彪发布报告，指出光伏行业利润环比大幅减亏，盈利能力改善；储能行业利润同比延续高景气。报告详细分析了光伏和储能行业的财务状况及未来展望，并给出了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 光伏行业利润环比大幅减亏，盈利能力显著改善

2025年Q3光伏行业收入达2165亿元，归母净利润5.8亿元，同比和环比均有大幅增长。行业反内卷信号加强，各环节盈利能力有所修复，展望后续，行业盈利改善确定性增强。

关键观点2: 储能行业利润同比延续高景气

2025年Q3储能行业收入517亿元，头部集成商实现业绩同环比高增。市场结构和产品结构变化导致部分企业业绩表现有所分化。展望后续，储能需求景气增强，国内外市场共同推动。

关键观点3: 投资建议与风险提示

建议重点关注光储板块，对光伏行业的反转向上预期和储能行业景气的延续持乐观态度。同时提示需求、竞争、价格、政策和贸易等风险。