一季度货基杠杆久期双降

【天风研究·固收】 孙彬彬/隋修平/朱宸翰（联系人）/魏予陶（联系人）摘 要从一季度久期和杠杆来看，货基蕴含的流动性风险有限。总体货基杠杆率、报告期内组合平均剩余期限与2023Q4相比稍有下降；与历史上2016年Q2-Q4相比，杠杆率基本持平、平均剩余期限明显更低。一季度货币基金规模大幅扩张。通常一季度货基规模回升有季节性因素，但今年一季度规模回升规模创历年新高，其背后还是反映市场对于货币基金的需求偏强。一季度货币基金规模受到机构端/散户端扩张的共同带动，环比增速机构端货基更快、绝对量上散户端货基扩张更多。展望后续，货币基金规模扩张仍有有利基础。一季度货币基金总体收益水平稍有下降。从收益率区间分布来看，一季度大部分货币基金季度收益在1.8%-2.2%区间，与去年四季度基本保持一致。券种组合上，一季 ………………………………