华泰 | 交运：航空暑运量增价跌，景气有望底部改善

主要观点总结

本文总结了暑运期间的航空运输情况，包括航司的供需增长、客座率、票价走势以及行业景气的预期变化。文章指出，虽然暑运期间航班需求旺盛，但票价表现较为低迷。不过，随着9月公商务出行需求的预期回暖，以及行业整治和供给增速的维持，行业景气有望底部改善。

关键观点总结

关键观点1: 航司供需稳步增长，客座率冲高

8月旺季，航司的供给和需求均实现稳步增长，客座率也同比提高。国内线航司表现平稳，客座率稍有分化，国际线仍是运力主要投放目的地。

关键观点2: 票价表现低迷，但预期有所改善

暑运期间票价整体表现低迷，但随着公商务出行需求的回暖和基数的下降，预计航司票价数据将有所改善。

关键观点3: 行业景气有望底部改善

随着供给增速的维持较低水平，需求的好转以及收益管理的优化，行业景气有望底部改善。但也需要关注民航需求增长不及预期、供给增速超预期等风险因素。