大摩2025 年美股 TMT 洞察：消费、广告与出行的新趋势

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摩根士丹利美国互联网分析师斯普林・洛克近期主持了 2025 年 TMT 领域的总结分析，主要观点如下： 消费互联网板块 消费者情绪 ：消费者支出有疲软迹象，购买非必需品更挑剔，服务消费如旅游、音乐会等依然强劲。需关注 3 - 4 月及夏季消费者信心，以了解宏观经济不确定性对消费的影响及影响是否会从低收入家庭蔓延到高收入家庭。 数字广告市场 ：尽管消费者情绪有不确定性，但数字广告市场强劲，预计今年能以 10% - 15% 的速度增长，主要得益于 Meta、谷歌母公司 Alphabet 和亚马逊。 GPU 和 GNAI 投资 ：Meta 在利用 GPU 和生成式人工智能投资实现显著增量投入资本回报率方面领先，展示大量应用案例，有新举措如将推出 Llama 4 语言模型，新应用可能接近搜索行为，在打造个人数字助理方面走在前列。Unity 新管理团队资本配置更严谨，2025 年将推出新 ………………………………