天风金属＆材料 | 悦安新材22Q1点评：利润增速超预期，羰基铁粉龙头盈利再上一层楼

文章预览

事件 22Q1公司实现营收2.03亿元，yoy+49.94%；归母净利润0.32亿元，yoy+61.14%；扣非归母净利润0.32亿元，yoy+65.61%。 结构优化 + 技改 + 费用控制，盈利能力再上一层楼 销售端， 公司销量呈一定季节周期性，下半年营收往往优于上半年，Q1营收增长奠定全年基调； 结构端， 高附加值羰基铁软磁（21年毛利率49%）占比提升，工艺优化下最高售价超微电感用软磁粉产出率提高；雾化合金粉内部结构优化，21年毛利率自13%提升至26%； 利率端， 产品结构持续优化，叠加费用控制，盈利能力显著提振。22Q1毛利率35.87%，环比+3.75pct；净利率26.76%，yoy+4pct，环比+2.47pct。 扩产匹配下游高景气，芯片电感全力生产进行时 羰基铁粉方面， 受益汽车智能化和片式电感渗透率提升，高附加值羰基铁软磁需求旺盛，而全球产能相对紧缺。公司已量产130/155℃汽车电子用软 ………………………………