鲁政委：负carry下银行金融投资的报表摆布策略

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鲁政委、郭于玮、 何帆 （ 鲁政委  系兴业银行首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事 ） 在“低利率+负carry”环境下，息差对银行收入的贡献下降，利率波动加剧。如何打造一张更具韧性的资产负债表？本文将对银行金融投资的报表摆布进行探讨。 为了保持报表收益的稳健、合理控制利率风险，海外银行业的报表管理体现出跟随利率周期动态调整的特征 ：在利率下行周期，交易策略上拉久期，会计分类上提高市值法科目占比，以提升投资收益，对冲息差收入的下行；反之，采取防御的债券投资策略，提升摊余成本法科目占比和对息差收入的贡献。 美国银行业和日本银行业分别提供了“利率上行+负carry”、“利率下行+负carry”的案例。 美国银行业在息差下行期拉长债券久期、提升市值法占比，教训主要在于利率风险敞口的适当控制。 2020年 ………………………………