详解农业银行2024年报：营收业绩增长提速，资产质量继续改善【中泰银行·戴志锋/邓美君/马志豪】

文章预览

投资要点 农业银行2024年营收同比+2.3%（1~3Q24为+1.2%），净利润同比+4.7%（1~3Q24为+3.4%）。 营收增长提速来自利息收入和非息收入的共同贡献。净利息收入同比+1.6%（1~3Q24同比+1.0%），虽然规模扩张速度有所放缓，但息差同比收窄幅度缓和。净非利息收入同比+5.74%，主要是其他非息收入的支撑。手续费低基数效应开始显现，全年同比-5.7%（1~3Q24为-7.7%）；在四季度债市收益率快速下行的环境下，其他非息收入延续大幅正增态势，全年同比+31.5%（1~3Q24为+27.0%）。受益于营收带动，净利润同比增4.7%（1~3Q24同比+3.4%）。 单季净利息收入环比-2.8%，收益率和付息率均环比下行。 4Q24单季净利息收入环比-2.8%，单季年化净息差环比下降6bp至1.33%。资产端来看，实体需求不足环境下资产端收益率环比下行9bp至2.92%；负债端来看，活期存款占比下降、但存款利率下行显效 ………………………………