4 月出口仍偏强，如何理解？【国盛宏观熊园团队】

国盛证券首席经济学家，熊园 博士国盛证券宏观分析师，刘安林事件：按美元计，4月出口同比8.5%，预期6.4%，前值14.8%；进口同比-7.9%，预期-0.1%，前值-1.4%；顺差902.1亿美元，前值881.9亿美元核心观点：4月出口增速环比回落，但基于两年复合增速、三四月合计增速、对比韩国越南等视角，仍属偏强水平；4月进口继续超季节性回落，进一步凸显内需不足。短期看，鉴于出口连续两月偏强，市场可能会对当前经济修复的“弱预期”再评估；全年看，出口回落还是大方向，基准情形下5月、6月将负增。1、整体看，4月出口同比增8.5%，高于Wind一致预期6.4%、但低于前值14.8%；环比-6.4%，创有数据以来同期最低（2011-2019年同期均值为6.1%）；需注意的是，4月出口的两年复合增速为6%，3-4月合计同比增速为11.6%，再考虑到4月韩国、越南等周边国家出口仍延续大幅负 ………………………………