中信建投 | 好声音+短视频：今日投资精华

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各位投资者大家好，今天是2025年5月20日，为您推荐的投资要点为： 1、宏观：缺口回补之后市场在定价什么？ 2、海外经济与大类资产：评级下调，是美债的卖点吗？ 3、固收：保持耐心，静待债市情绪好转 4、新股策略：中美缓和出口激增，芯片禁用稀土反制 首先看一下宏观团队观点： 中美联合声明之后，全球市场完成了最后一波“缺口回补”行情。 美股、中国AH股均已修复，股指甚至高于4月2日贸易战冲击之前点位。金价从3400高位回落，表明市场交易贸易战带来的冲击从极端避险到风偏修复。中美联合声明之后，科技主线再度回归。 相较中美股市一致的缺口回补行情，中美债券走势却有不同。 10年美债利率较贸易战冲击之时走高约40bp,中债反之（下降约10bp）。 长端美债更多定价未来关税引至通胀上行以及美国财政担忧。 中债定价5月双降给出 ………………………………